PT.EQUITYWORLD FUTURES Bagaimana Sebuah "Kejutan Harga Minyak" Akan Menyakiti Perekonomian AS24/5/2018 PT.EQUITYWORLD FUTURES Satu bulan yang lalu, ketika melihat lonjakan tajam harga minyak dan bensin (yang pada saat itu rata-rata $ 2,73), kami mengatakan bahwa lonjakan biaya energi - sebagian besar hasil dari risiko geopolitik yang berasal dari Iran di mana Trump bertanggung jawab - akan menghapus manfaat yang tersisa untuk kelas menengah dari reformasi pajak Trump. Maju cepat ke hari ini, ketika gas hampir 20c lebih tinggi daripada sebulan lalu, dan cepat mendekati kritis untuk tingkat konsumsi kelas menengah $ 3,00.Sejak kemudian topik tentang seberapa besar dampak buruk kenaikan harga minyak akan terjadi pada ekonomi telah muncul di depan dan tengah, dengan para pakar dan ekonom berdebat pada harga berapa konsekuensi negatif dari pengurangan belanja konsumen akan mengimbangi manfaat menguntungkan dari peningkatan belanja CapEx oleh perusahaan serpih dan energi AS. Baca : PT.EQUITYWORLD FUTURES Minyak Lanjutkan Penurunan Terkait Pembicaraan Rusia Tentang Pasokan OPEC Mengambil topik ini dalam semalam, analis energi Bank of America, Francisco Blanch mengatakan bahwa dia mengharapkan harga minyak mentah Brent untuk tren secara bertahap lebih tinggi, mencapai rata-rata $ 80 / bbl pada pertengahan 2019 sebelum kemudian secara berangsur-angsur menurun ke rata-rata $ 71 / bbl pada akhir tahun 2019. Jumlah ini sekitar $ 20 apresiasi dalam minyak mentah dari akhir tahun lalu ke puncak dalam prospek. Tetapi pertanyaan sebenarnya adalah apakah kenaikan $ 20 ini dalam harga minyak bagi perekonomian? Seperti yang dijelaskan BofA, untuk memahami bagaimana kenaikan harga minyak akan mempengaruhi pertumbuhan, bank menjalankan satu kali guncangan minyak senilai $ 20 di FRB / AS, model makroekonomi ekuilibrium umum Federal Reserve Board. Ini hanya menemukan dampak yang sederhana: pertumbuhan PDB riil pada awalnya melambat dengan kurang dari 0.1pp relatif terhadap baseline sebelum beberapa pengembalian positif sederhana di tahun-tahun berikutnya (Bagan 1). Ini juga menjalankan skenario "kejutan minyak" yang menggandakan peningkatan ramalan awal yang sejalan dengan skenario risiko tim BofA Riset Komoditas. Bisa ditebak, dalam hal ini pertumbuhan melambat lebih terasa - hingga sekitar 0,1-0,2 persen - sebelum menapak kembali beberapa hambatan di tahun-tahun mendatang. Jadi, bagi administrasi Trump ini adalah berita baik, jika hanya secara dangkal: simulasi ini menyarankan rally sementara dalam harga minyak tidak mungkin menciptakan angin sakal besar bagi perekonomian. Seperti yang kami katakan, bahwa kasus "dangkal".Namun, guncangan harga minyak yang berkelanjutan di mana harga minyak mentah tetap pada tingkat puncak akan menjadi signifikan. Simulasi model BofA menunjukkan guncangan harga minyak permanen hingga $ 80 / bbl akan mencukur sekitar 0.2pp dari pertumbuhan selama delapan kuartal berikutnya sementara kejutan berkelanjutan hingga $ 100 / bbl akan memotong sekitar 0.5pp. Juga perhatikan bahwa literatur ekonomi menemukan bahwa pergerakan besar dalam harga minyak dapat memiliki efek nonlinear negatif pada pertumbuhan karena konsumen mungkin lambat untuk menyesuaikan diri dengan harga energi yang lebih tinggi. Namun, mengingat bahwa bank hanya meramalkan kenaikan harga secara bertahap atas prospek, itu tidak mengharapkan perlambatan material dalam pertumbuhan dan mempertahankan ramalan pertumbuhan kami saat ini. Berikut adalah beberapa detail lebih lanjut dari para analis BofA: Pengeboran menjadi inflasi energi Energi dipecah menjadi komoditas energi dan layanan energi dalam inflasi konsumen. Yang pertama mencerminkan produk seperti bensin eceran yang disuling dari minyak mentah, sedangkan yang terakhir menangkap listrik dan gas pipa di mana gas alam adalah pertimbangan utama. Pada 2017, minyak bumi hanya menyumbang 0,5% dari pembangkit listrik, jadi itu benar-benar bukan driver penting dari layanan energi. Komoditas energi sebagian besar mencerminkan bensin dan bahan bakar motor lainnya, yang mencapai lebih dari 90 persen. Untuk memodelkan elastisitas komoditas energi ke minyak mentah, pertama pikirkan tentang pipa bensin ritel. Minyak mentah pertama disuling menjadi bensin dan dijual grosir sebelum menjangkau konsumen. Tanpa terlalu jauh ke dalam gulma, BofA memperkirakan elastisitas minyak mentah ke komoditas energi menjadi sekitar 0,7, yang berarti bahwa peningkatan 1 persen dalam minyak mentah selama dua bulan menghasilkan kenaikan 0,7 persen terhadap komoditas energi. Akuntansi untuk pembuatan komoditas energi naik 2,3 persen dari inflasi headline, peningkatan $ 20 pada minyak mentah akan menambah 0,3% ke PCE utama dan kenaikan $ 40 akan meningkatkan inflasi headline sebesar 0,6 persen.Berdasarkan analisis di atas, kenaikan sementara harga minyak mentah akan tercermin cepat dalam inflasi headline melalui komponen energi (Bagan 2). Memang, rally minyak mentah melalui kuartal pertama telah berkontribusi untuk PCE headline berjalan, rata-rata, 14bp lebih tinggi dari PCE inti pada basis% yoy. Namun, efeknya akan menyaring dengan cepat jika ada pembalikan, dan inflasi inti akan sangat tidak terpengaruh oleh kebisingan. Pada inflasi inti, literatur umumnya menemukan terbatasnya harga energi. Cavallo (2008) menemukan bahwa inflasi harga minyak memiliki pengaruh yang kecil dan tidak signifikan secara statistik terhadap inflasi inti sementara Hooker (2002) menemukan sedikit atau tidak ada pass-through ke inflasi inti sejak tahun 1980-an. Di sisi lain, Conflitti dan Luciani (2017) menemukan beberapa dampak dengan perkiraan mereka yang menunjukkan elastisitas rata-rata 0,01 pada tahun pertama syok dan 0,333 yang kecil namun berlangsung selama beberapa tahun berikutnya. Perkiraan mereka menunjukkan bahwa guncangan minyak $ 20 akan meningkatkan inflasi inti sekitar 0.2pp pada tahun pertama, dan kurang dari sepersepuluh sesudahnya. Skenario $ 40 yang lebih ekstrim akan meningkatkan inflasi inti sekitar 0.4pp di tahun pertama dan 0.1pp setelahnya. Seperti yang dicatat oleh BofA, "Intinya adalah bahwa kami pikir prospek baru untuk harga minyak sementara akan meningkatkan inflasi headline tetapi memiliki sedikit atau tidak berpengaruh pada inflasi inti, membuat kami merasa nyaman dengan seruan kami untuk inflasi PCE inti hingga memukul 1,9 persen yoy dan 2,1 persen yoy tahun ini dan berikutnya, masing-masing. " Ini bukan guncangan minyak orang tua Anda Alasan lain mengapa BofA tidak mengharapkan kenaikan harga minyak secara material berdampak pada pandangannya adalah bahwa pentingnya guncangan minyak telah berkurang dari waktu ke waktu. Di masa lalu, perubahan harga minyak merupakan sumber utama fluktuasi ekonomi. Misalnya, guncangan harga minyak tahun 1970-an menyebabkan serangan stagflasi (yaitu, pertumbuhan rendah, pengangguran tinggi, dan inflasi tinggi). Namun, sejak akhir 1990-an, pertumbuhan dan inflasi tetap relatif stabil dalam menghadapi guncangan minyak besar. Ada beberapa faktor untuk fenomena ini. Pertama, kita sekarang mengonsumsi lebih sedikit barang energi daripada di masa lalu. Konsumsi bensin, bahan bakar minyak dan barang-barang energi lainnya sebagai bagian dari total konsumsi telah turun dari sekitar 8 persen sebelum tahun 1970-an menjadi sekitar 2,5 persen hari ini, membatasi efek guncangan minyak (Grafik 3). Kedua, AS memproduksi lebih banyak minyak di dalam negeri, mengurangi ketergantungan kita pada produksi asing (Grafik 4). Produksi minyak mentah dan ekstraksi gas alam telah melonjak sejak pertengahan tahun 2000-an. Oleh karena itu, kenaikan harga minyak hari ini mengarahkan kembali lebih banyak pendapatan antara konsumen domestik dan produsen daripada yang sebelumnya, melapisi beberapa dampak negatif dari goncangan minyak.Ketiga, kredibilitas kebijakan moneter telah meningkat dari waktu ke waktu. Blanchard dan Gali (2007) menemukan bahwa fluktuasi inflasi dan pertumbuhan berkurang dari waktu ke waktu karena komitmen kuat FOMC terhadap stabilitas harga di era Volcker. Semua faktor ini menunjukkan kenaikan harga minyak hanya akan memiliki efek ringan pada pertumbuhan dan inflasi. Ketiga, kredibilitas kebijakan moneter telah meningkat dari waktu ke waktu. Blanchard dan Gali (2007) menemukan bahwa fluktuasi inflasi dan pertumbuhan berkurang dari waktu ke waktu karena komitmen kuat FOMC terhadap stabilitas harga di era Volcker. Semua faktor ini menunjukkan kenaikan harga minyak hanya akan memiliki efek ringan pada pertumbuhan dan inflasi. Sumber Marketwatch, edit by PT Equityworld Futures Semarang
0 Comments
Leave a Reply. |
OFFICIAL WEBSITEPT Equityworld FuturesProfil Perusahaan Landasan Hukum Badan Pengawasan Perdagangan Contact Us AuthorSemangat manggapai sukses. Archives
April 2022
Categories
All
|